鐵谷新視角 | 政策進入“空窗期”，市場逐步進入淡季，鋼價還能漲嗎？

Q焦炭二輪提降落地，焦企對本輪提降抵觸情緒明顯，焦炭還有第三輪提降嗎？

A焦炭二輪降價已實施，進一步下調空間不大。

在期貨市場，焦煤價格已回落至1300以內，貼水現象顯著，同時蒙煤和混煤的交割利潤不高，目前尚未形成倉單。此外，動力煤的港口庫存量與去年相近，而隨著北方地區陸續進入采暖季，這對動力煤價格形成了一定的支撐；從整個現貨產業鏈的利潤分配來看，目前各方均處于低利潤狀態，整體利潤分配相對平衡，因此進一步下調的空間有限。

Q進博會上，力拓首次展示全球最大西芒杜鐵礦項目，西芒杜鐵礦投產將如何影響中國鐵礦石的供應格局？近期鐵礦行情走勢依然保持寬幅震蕩嗎？

A西芒杜鐵礦預計將于明年投產，該項目規劃產能龐大且礦石品質較好，然而，值得注意的是，其投資規模巨大，且股權結構相對分散，這可能影響投產后成本下降的速度，需要持續觀察。

從長期來看，西芒杜鐵礦的投產以及國內廢鋼資源量的增加，將對鐵礦石市場構成一定的利空壓力。這是因為新增的礦產資源和廢鋼將增加市場的供應量，從而可能壓低鐵礦石價格。然而，在短期內，我們還需要關注國內黑色系產品的整體庫存情況。目前，國內黑色整體庫存壓力并不大，市場更多地關注現實交易情況。

因此，對于西芒杜鐵礦的市場影響，我們可以參考套利合約的持倉量來評估市場的預期和反應。套利合約的持倉量能夠反映出市場對于未來價格走勢的預期和投機活動的程度，從而為我們提供有用的參考信息。

Q10月份CPI和PPI等關鍵經濟數據公布，釋放了哪些信號？期螺近期支撐位和壓力位是否有變化？11月鋼價還能漲回來嗎？

A10月份的經濟數據整體表現依然不盡如人意，確保CPI（居民消費價格指數）的穩步增長成為當前的一項關鍵任務。然而，居民部門承受的經濟壓力較大，導致整體消費需求難以出現明顯好轉。與此同時，政策會議的主要議題集中在化解債務風險上，即采取一系列措施對債務進行托底，以防止系統性風險的發生。

在這種情況下，市場缺乏明顯的拉升動力，整體表現不如市場預期。因此，投資者應更加關注基本面交易，以穩健的投資策略應對市場的不確定性。在債務托底的背景下，市場可能會在一定區間內震蕩。

具體而言，3200/3300-3700的區間可能會成為近期市場的主要波動范圍。

Q美聯儲如期降息，國內地方化債“6+4+2”萬億元“三箭齊發”，黑色系盤面突然下跌，市場撲朔迷離，究竟是危還是機？后市行情將如何演繹？

A針對近期市場撲朔迷離的行情，從以下角度分析判斷：

對于海外市場，美聯儲的降息舉措主要是為了維持市場預期的穩定，但其降息力度相較于以往已有所放緩，這并不符合常規的降息節奏。這一變化主要源于美聯儲對通脹反彈和當前就業市場狀況的擔憂。在此情境下，我們需要密切關注兩大政策動向：一是加關稅政策是否得以實施，二是是否會對非法移民進行驅逐。前者可能會推高國內商品價格，從而增加通脹壓力，這對美聯儲繼續降息構成不利因素；而后者則可能對就業市場產生一定影響，雖然可能減少非法移民帶來的就業競爭，但也可能導致勞動力供應減少，整體影響需綜合考量。

對于我國而言，這些外部因素可能帶來更多的不利影響，增加了經濟運行的復雜性和不確定性。在黑色系商品市場方面，我們應堅持基本面分析，以區間操作為主：在價格處于低位時，可以適當進行補庫操作，以降低成本；而當價格達到高位或利潤得到恢復時，則應及時變現，鎖定收益。